roe是什么意思(roe指标在多少合适)

ROE是巴菲特的选股指标之王,是精英企业的王牌核心财务数据。

ROE直接反应利润表、资产负债表和现金流量表。

ROE优秀,不代表公司优秀,只有拆解ROE,确定3张财务报表都十分优质的企业,才具有成为龙头企业的潜质。

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净资产收益率(ROE)=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

销售净利率,大家非常熟悉,小贝不再多说,今天以大家最为陌生的总资产周转率和权益乘数为

例,说明ROE的计算方法。

一、总资产周转率

这项数据和资产负债表挂钩,体现企业资产运营效率,全部资产从投入到产出的流转速度。

总资产周转率=营业收入净额÷平均资产总额

平均资产总额=(期末总资产+期初总资产)/2

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以海螺水泥的3季报为例,期末总资产和期初总资产相加的1/2为1877.72亿元。

营业收入净额为1239.84亿元,两者相除得到海螺水泥3季度的总资产周转率为0.66。

总资产周转率高的行业有:餐饮、食品、饮料、零售等传统行业。特点就是毛利率适中,技术性不如高科技,以消费为主,生产和销售都比较快。赚钱就必须提高资产收益率,多卖是核心,不要太高的毛利率,简称薄利多销。

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总资产周转率低的行业有:铁路、航空、汽车、芯片半导体等科技企业,前期需要大量的资本投入,但使用年限长,飞机、电脑都用很多年,产品相对高(40%到90%),不在于卖的多,而是卖的高端。

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二、权益乘数

权益乘数=总资产÷所有者权益总额

权益乘数反应资产总额是股东权益的倍数,数据越大,说明企业采用了较高的财务杠杆,若运用的好,对于上升期的企业可以获得更大的利益。有些行业因为高杠杆,权益乘数会很高,例如房地产、银行。

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我们仍然以海螺水泥为例,讲解权益乘数的计算方法。

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海螺水泥3季报披露,总资产1966.65亿元,负债总额为390.52亿元,两者相减得到所有者权益总额为1576.13亿元,那么权益乘数为1.25。

三、数据对比举例

前面通过计算,海螺水泥3季度的总资产周转率为0.66,权益乘数为1.25,销售净利率为20.64%,三个数字相乘,得到海螺3季度的ROE=20.64%×0.66×1.25=17.03%。

2020年3季度数据

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通过分解海螺水泥、华新水泥、西藏天路3家公司的ROE,我们很清楚看到海螺水泥、华新水泥的总资产周转率基本一致,华新水泥和西藏天路的权益乘数相对较高,说明杠杆率较高,这是行业地位决定的。尤其是西藏天路,净利率较低,资产周转速度较慢,财务杠杆较高,经营风险比海螺和华新大很多,直接导致其ROE很低,对于重资产行业来说,西藏天路绝对不是一个好的投资标的。

最后,即使ROE相同,我们也要同行业之间相比较,不能跨行业比较ROE,那是没有任何意义的。例如茅台毛利高达90%,高销售净利润率,低周转率,无权益乘数,净利润增长就是核心指标!

永辉超市等薄利,高周转保持高销售,依靠规模形成的供应链优势,主要看资产周转率。

银行股的总资产收益率超级低,周转更低,杠杆权益乘数是财务数据的核心。即便ROE还不错,碰到疫情,经济下滑,让利给实体经济,马上资产质量就恶化,就要亏本,就算ROE高,市场照样不给面子,毕竟现在要去杠杆!

同样的ROE,我们要给与完全不同的估值!

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